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(Joel Greenblatt) 조엘 그린블랫의 마법공식
(Joel Greenblatt) 조엘 그린블랫의 마법공식을 알아보자. *위대한 가치 투자자 중 한 명인 조엘 그린블랫(편의상 조엘이라고 하겠다.)의 저서 주식시장을 이기는 작은 책을 추천한다. 펜실베이니아
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(Joel Greenblatt) 조엘 그린블랫의 마법공식을 이용하여 주식을 찾아보자.
MO(2023/11/21)
AMCX(01/24)
BTMD(01/25)
BKE(01/26)
CPRX(01/29)
CCSI(01/30)
CROX(01/31)
GCT(02/01)
HRMY(02/02)
완료.
HSII(Heidrick & Struggles International Incorporated)를 알아보기로 하자.(02/05)
(Seeking alpha에서 대략적인 정보 확인)
우선 아래와 같은 순서대로 이익측면만 살펴보자. (종목을 보다가 변경될 수도 있습니다.)
1. 최근 5년 주가
2. 매출액&매출 총이익& 영업이익 지속 증가 여부
3. 순이익 증가 여부
4. 영업이익률&순이익률 개선 여부
5. 주식의 수 증가 여부
6. 배당 여부
7. 산업의 변화 정책의 변화 유무 파악
8. PER 추이 파악 (앞단에서 잘 넘어올 때만)
9. 자산 부채 등 필요시 (앞단에서 잘 넘어올 때만)
마법공식 사이트에 조회조건은 최소 시가총액 $100M 한화 약 1,000억 정도(코스닥 작은 회사 정도)이며 30개 종목을 보기로 하자. 조회를 해보면, 아래와 같다. (조회일자 01/23)
１. 최근 주가
현재주가는 $30.41이며 52주 최저가는 22.52 최고가는 35.15이며 5년간 -6.40% 기록하였다.
２. 매출액, 매출총이익, 영업이익 지속 증가 여부
매출액이 증가하지 않고 있다. (Bad sign)
매출총이익이 증가하지 않고 있다. (Bad sign)
영업이익이 하락하고 있다. (Bad sign)
３. 순이익 증가 여부
순이익이 하락하고 있다. (Bad sign)
４. 영업이익률&순이익률 개선 여부
영업이익률&순이익률이 하락하고 있다. (Bad sign)
５. 주식의 수 증가 여부
주식의 수가 증가했다. (Bad sign)
６. 배당 여부
HSII는 배당을 지급하며 연 2%정도 수익으로 예상된다. 유의미한 정도는 아니며, 주식 수 증가로 인해 똔똔 느낌이다.
７. 산업의 변화 정책의 변화 유무 파악 등 최근 이슈
마법공식은 GP/A, EBIT/EV 순위의 합으로 정렬하였을 때 높은 기업이 해당된다.
이 기업이 마법공식 기업에 나온 이유는 이익의 하락분 보다 주가(기업가치 EV)가 많이 떨어졌거나, GP/A가 상승하였기 때문이다.
GP/A 측면 : 이 기업은 GP가 약간 하락하고, 자산이 좀 더 하락하였다. (부채 상환) 때문에 GP/A에서 순위가 올라갔을 것이다.
EBIT/EV 측면 : 그리고 최근 주가는 큰 변동은 없으므로(1Y -3.23%) EBIT/EV에서 순위에서는 큰 변동이 없지 않았을까 한다. (정확한 순위를 개인이 계산하기는 너무 힘들다..)
HSII는 글로벌 기업 및 비즈니스 리더에게 임원 검색 서비스를 주 매출로 한다. 그리고 기타 서비스가 24% 정도 된다. 목표는 다른 솔루션을 50%까지 끌어올리는 것이다.
회사의 주 매출인 Executive Search가 Pandemic 때 boom 했으나, 약간 꺽인 모습을 보여주고 있다. HSII에서 일부러 비슷한 색을 해서 잘 안 보이는데 짙은 파란색이 주매출원인 임원 검색 서비스이다.
HSII를 종합해 보면,
메인 매출이 아닌 컨설팅과 온디맨딩 탤런츠에서는 성장이 이뤄지고 있다. 온 디맨딩 탤런츠는 전문가를 단기 고용하는 시스템으로 보이고, 컨설팅은 말 그대로 컨설팅인 것 같다.
여하간 인력 서비스 쪽에 종합적인 관리를 하는 회사이며, 줄어드는 메인 매출을 대신 하여 온디맨드 탤런츠를 만들고 일단은 어느 정도 안착한 것 같다.
그러나 이쪽은 다른 산업에 비하면 진입장벽이 낮아 보인다. 그렇기에 매리트가 좀 약한 것 같고, 그 외에 수익성 지표도 꺾이고 있기 때문에, 그에 비하면 주가가 덜 내려온 것 같다.
나중에 실적추이를 다시 살펴보면 좋을 것 같다.
