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(Joel Greenblatt) 조엘 그린블랫의 마법공식
(Joel Greenblatt) 조엘 그린블랫의 마법공식을 알아보자. *위대한 가치 투자자 중 한 명인 조엘 그린블랫(편의상 조엘이라고 하겠다.)의 저서 주식시장을 이기는 작은 책을 추천한다. 펜실베이니아
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(Joel Greenblatt) 조엘 그린블랫의 마법공식을 이용하여 주식을 찾아보자.
MO(2023/11/21)
AMCX(01/24)
BTMD(01/25)
BKE(01/26)
CPRX(01/29)
CCSI(01/30)
완료.
CROX(CROCS INC.)를 알아보기로 하자.(01/31)
(Seeking alpha에서 대략적인 정보 확인)
우선 아래와 같은 순서대로 이익측면만 살펴보자. (종목을 보다가 변경될 수도 있습니다.)
1. 최근 5년 주가
2. 매출액&매출 총이익& 영업이익 지속 증가 여부
3. 순이익 증가 여부
4. 영업이익률&순이익률 개선 여부
5. 주식의 수 증가 여부
6. 배당 여부
7. 산업의 변화 정책의 변화 유무 파악
8. PER 추이 파악 (앞단에서 잘 넘어올 때만)
9. 자산 부채 등 필요시 (앞단에서 잘 넘어올 때만)
마법공식 사이트에 조회조건은 최소 시가총액 $100M 한화 약 1,000억 정도(코스닥 작은 회사 정도)이며 30개 종목을 보기로 하자. 조회를 해보면, 아래와 같다. (조회일자 01/23)
１. 최근 주가
현재주가는 $103.84이며 52주 최저가는 74.0 최고가는 151.32이며 약 5년간 266.26% 기록하였다.
２. 매출액, 매출총이익, 영업이익 지속 증가 여부
매출액이 상승하였다. (Good sign)
매출총이익이 상승하였다. (Good sign)
영업이익이 상승하였다. (Good sign)
별로 기대를 안 했었다. 그런데, 버클(BKE)하고는 달리 지속 상승해서 놀랍다.
３. 순이익 증가 여부
순이익이 상승하였다. (Good sign)
４. 영업이익률&순이익률 개선 여부
영업이익률&순이익률이 상승&유지되었다. (Good sign)
５. 주식의 수 증가 여부
주식의 수가 감소했다. (Good sign)
６. 배당 여부
CROX는 배당을 지급하지 않는다.
７. 산업의 변화 정책의 변화 유무 파악 등 최근 이슈
마법공식은 GP/A, EBIT/EV 순위의 합으로 정렬하였을 때 높은 기업이 해당된다.
이 기업이 마법공식 기업에 나온 이유는 이익의 하락분 보다 주가(기업가치 EV)가 많이 떨어졌거나, GP/A가 상승하였기 때문이다.
이 기업 같은 경우는 지속하여, GP가 상승하였으므로 GP/A에서 순위가 올라갔을 것이다. 그리고 그 보다 더 최근 주가 부진으로 EBIT/EV에서 순위가 많이 올라갔을 거라고 생각된다. (정확한 순위를 개인이 계산하기는 너무 힘들다..)
CROX는 우리가 아는 신발 및 액세서리를 제작 및 판매하는 회사이다. 지속해서 소규모 브랜드 M&A 등으로 회사를 키워온 것으로 보인다. 최근 가장 눈에 띄는 변화로, 2022년 2월 17일 HEYDUDE를 100% 인수한 것이다. HEYDUDE는 캐주얼 신발 유통 및 판매사업을 영위하며(CROX와 비슷한 회사로 보인다.) CROX의 전체매출의 23%가 HEYDUDE 브랜드에서 발생하고 있다.
CROX의 EPS를 보면 2022년 3분기 누적 6.59에서 2023년 3분기 누적 8.74로 상승했다.
EPS가 상승하였는데, 최근 1년 주가는 -12.01% 이므로 1년 전 보다 저렴하면서도 안전하다고 볼 수 있다.
그리고 CROX는 2024년 3~5% 정도의 매출 상승과 현재 수준의 마진을 유지할 것으로 보고 있다. 낮은 매출 상승 기대가 아쉽지만, 마지만 유지된다면 충분히 훌륭할 것이다.
CROX의 PER는 8.84로 매우 낮다. 섹터 평균은 약 15인데, 2배 좀 안 되는 Potential이 있는 것이다.
캐주얼뿐만 아니라 의류 등 업계 최고인 나이키는 PER가 28.83이다. CROX보다 20배 이상 큰 회사이지만, 최근 5Y 주가 상승은 +29.31%로 확실히 성장이 둔화된 것으로 보인다. (혹은 수익성의 감소로 보인다.)
CORX 투자 전 검토하면 좋은 부분
1. 2024년 1분기~ 매출이 상승하는지 (회사 제시 가이던스 유지 or 더 나은지)
2. 2024년 1분기~ 마진이 유지되는지 (회사 제시 가이던스 유지 or 더 나은지)
3. 재무적인 부분 확인 (현재까지는 이익적인 부분만 확인하였음)
4. 주가가 투자 전에 올라가면 투자는 신중히 하는 것을 권장, 하방도 낮을 것 같으나, 상방도 높지는 않아 보임. (성장이 정체되어 M&A로 성장할 가능성이 있기 때문.)
5. 주식 추가 발행 추이
