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(Joel Greenblatt) 조엘 그린블랫의 마법공식
(Joel Greenblatt) 조엘 그린블랫의 마법공식을 알아보자. *위대한 가치 투자자 중 한 명인 조엘 그린블랫(편의상 조엘이라고 하겠다.)의 저서 주식시장을 이기는 작은 책을 추천한다. 펜실베이니아
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(Joel Greenblatt) 조엘 그린블랫의 마법공식을 이용하여 주식을 찾아보자.
MO
AMCX(01/24)
BTMD(01/25)
완료.
BKE(Buckle)를 알아보기로 합시다.(01/26)
(Seeking alpha에서 대략적인 정보 확인에 용이합니다.)
우선 아래와 같은 순서대로 이익측면만 살펴보자. (종목을 보다가 변경될 수도 있습니다.)
１. 최근 5년 주가
２. 매출액&매출 총이익 지속 증가 여부
３. 영업이익 증가 여부
４. 순이익 증가 여부
５. 영업이익률&순이익률 개선 여부
６. 주식의 수 증가 여부
７. 배당 여부
８. 산업의 변화 정책의 변화 유무 파악
９. PER 추이 파악 (앞단에서 잘 넘어올 때만)
１０. 자산 부채 등 필요시 (앞단에서 잘 넘어올 때만)
마법공식 사이트에 조회조건은 최소 시가총액 $100M 한화 약 1,000억 정도(코스닥 작은 회사 정도)이며 30개 종목을 보기로 하자. 조회를 해보면, 아래와 같다. (조회일자 01/23)
１. 최근 5년 주가
현재주가는 $136.7이며 52주 최저가는 28.45 최고가는 45.40이며 5년간 198.94% 기록함.
２. 매출액, 매출총이익, 영업이익 지속 증가 여부
매출액은 상승 (Good sign)
매출총이익 상승. (Good sign)
영업이익 상승. (Good sign)
다만, 최근은 하락세
３. 순이익 증가 여부
순이익이 상승하고 있다. (Good sign)
다만, 최근은 하락세
４. 영업이익률&순이익률 개선 여부
영업이익률&순이익률이 상승하고 있다. (Good sign)
다만, 최근은 하락세
５. 주식의 수 증가 여부
주식의 수가 평이하다. (Good sign)
６. 배당 여부
BKE는 배당을 지급한다. (Good sign)
배당 히스토리가 오래되진 않았으나, 특별배당까지 합치면 연 10% 수준의 배당을 지급하는 걸로 보인다.
７. 산업의 변화 정책의 변화 유무 파악 등 최근 이슈
이 기업이 마법공식 기업에 나온 이유는 이익의 하락분 보다 주가가 많이 떨어졌기 때문이다.
BKE는 미국에 본사를 둔 패션 소매업체로 의류, 액세서리, 신발 등 다양한 브랜드 및 자체 브랜드 캐주얼 의류를 판매한다. BKE는 미국 전역에 수백 개의 매장을 운영하고 있으며 온라인에도 크게 되어있다. 온라인보다 오프라인 매출이 큰 것이 특징이며, 온라인 매출은 약 16%만 차지하고 있다.
BKE의 2022년까지 보면 잘 증가하였다. 그러나 그 이후 2023년부터 매출이 감소하고 있다.
딱히 최근 매출 감소에 대한 이유는 안 나와 있다.
Net sales decreased from $332.3 million in the third quarter of fiscal 2022 to $303.5 million in the third quarter of fiscal 2023, an 8.7% decrease. Comparable store net sales for the thirteen week quarter ended October 28, 2023 decreased 9.2% from comparable store net sales for the prior year thirteen week period ended October 29, 2022. The reduction in total sales for the period was the result of an 8.9% decrease in the number of transactions and a 0.5% decrease in the average number of units sold per transaction, which were partially offset by a 0.6% increase in the average unit retail. Online sales for the quarter decreased 16.2% to $46.1 million for the thirteen week period ended October 28, 2023 compared to $55.0 million for the thirteen week period ended October 29, 2022.
Net sales decreased from $943.4 million for the first three quarters of fiscal 2022 to $878.7 million for the first three quarters of fiscal 2023, a 6.9% decrease. Comparable store net sales for the thirty-nine week period ended October 28, 2023 decreased 7.3% from comparable store net sales for the prior year thirty-nine week period ended October 29, 2022. The reduction in total sales for the year-to-date period was the result of a 7.5% decrease in the number of transactions, which was partially offset by a 0.7% increase in the average unit retail. The average number of units sold per transaction were even for both periods. Online sales for the year-to-date period decreased 9.4% to $141.0 million for the thirty-nine week period ended October 28, 2023 compared to $155.6 million for the thirty-nine week period ended October 29, 2022.
요약해 보면, 2022년 대비 2023년은 3개월 로보면 8.7%의 매출 감소가, 9개월 로보면 6.9%의 매출감소가 있었다.
9개월간 $943.4M에서 $878.7M으로 매출이 $64.7M만큼 감소하였다.
최근 매출 감소 폭이 커진 것으로 보이며, 이유가 안 나와 있는 걸로 보아 일시적이지 않을 수도 있을 것 같다.
그리고 온라인 매출은 9개월간 $155.6M에서 $141.0M으로 $14.6M만큼 감소하여 9.4% 감소하였는데, 온라인 매출의 최근 3개월분은 $55.0M에서 $46.1M로 $8.9M이 감소하여 16.2%만큼 감소하였다.
BKE같은 경우는 지난 5년간 S&P 1000과 S&P Retail 부문보다 Outperform 하였는데, 최근 추세는 매출의 반등을 확인해야 회복 가능할 것 같다.
현재 PER가 8.5 수준이고 배당도 준수하다. (최근에 감소하긴 했지만) BKE는 좀 더 가격이 내려온다면 매력적이긴 할 것이다.
BKE는 매력적인 회사이다.
좋은 점은
1. 그동안 꾸준하게 상승했고
2. 높은 영업이익률과 순이익률을 보이는 점이다.
3. 높은 배당이다. 주가가 낮아지면 10%도 예상 가능할 것으로 보인다.
그러나
1. 최근 매출이 역성장하는 점과
2. 오프라인 매출이 큰 점
이 부분은 안 좋은 부분으로 보인다.
매출이 회복하는 것을 확인해 보고 다시 분석해 보면 좋을 것 같다.
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