1. 3D프린터회사 나노 디멘션이 있다.
2. 나노 디멘션은 다른 3D프린터 회사와는 다르게 PCB(printed circuit board) 인쇄회로기판, 고성능 전자 장치(HI-PEDS®)를 설계 및 제작한다.
3. 이 PCB는 컴퓨터의 메인보드생긴 물건인데 인체의 신경으로 비유된다.
4. PCB는 거의 모든 전자제품에 쓰인다고 보면된다.
5. 따라서 PCB를 효율적으로 설계할 수록 전자기기의 크기를 줄이고 성능을 높일 수 있다.
6. PCB는 아래와 같은 공정을 거쳐 생산되게 된다.
7. 그러나 나노 디멘션은 이것을 3D 프린터기에서 한번에 처리한다.
https://www.youtube.com/watch?v=XdKeMHFHpR4&ab_channel=NanoDimension
8. 나노 디멘션의 3D프린터 드래곤플라이IV를 통하여 PCB 생산하면 복잡한 PCB 생산 과정에서 발생하는 시간 낭비와 자원 소모를 줄일 수 있다. 또한 PCB 배송에서 발생하는 보안 문제를 줄일 수 있어서 NASA등이 고객으로 있다.
9. 나노 디멘션의 주요 고객으로는 아래와 같은 회사가 있으며, 꾸준히 조금씩 늘고 있다.
10. 나노 디멘션은 7번의 M&A와 점유율 1위 3D 프린터회사에 투자를 하면서 성장하고 있다.
11. 나노디멘션은 2018년 이후 연평균 108%의 매출 성장을 보여주고 있다.
12. 2022년말 기준 나노디멘션의 연간 Cash runway(적자 회사의 경우 회사가 몇 년간 달릴 수 있는지)가 다른 업체에 비해 월등히 많다.
13. 3D 프린팅 업계는 아직 독점적인 회사가 없으며, 이는 나노 디멘션에게 시장 점유율(Market Share)을 늘릴 수 있는 기회가 된다. 또한 현금 보유 잔고가 많은 나노 디멘션에게 최근 3D프린트 기업들의 가격 하락은 구매력 향상의 기회가 되고 있다.
14. 나노 디멘션은 풍부한 유동성을 바탕으로 최근 자사주 매입을 통해 오랜 기간 낮은 주가로 고통받은 주주들을 위한 환원을 제시하고 있다.
16. 나노 디멘션 2026(F) 손익 추정
17. 나노 디멘션의 기술력은 상당할지 모르나 아직 시장 점유율과 매출이 현저히 낮다. 나노 디멘션은 $500~$600M 정도의 매출을 창출해야 수익이 날 것으로 보인다. 현재의 약 8~10배 수준이 필요하다. 그렇기에 향후 2~3년 정도는 추가적인 적자가 예상된다. 그러나 수익이 나기 직전 주가는 언제나 먼저 오르는 법이다. 그리고, 나노 디멘션만이 유의미한 성장을 지속하고 있으므로 이는 다른 3D 프린트 회사는 없는 나노 디멘션의 PCB 기술이 빛을 발하는 시기가 오는 것으로 보인다.
18. 나노 디멘션은 ARK인베스트먼트의 투자로 인기를 끌었었고, 한때 $20 수준의 주가를 기록하며, 엄청난 기대를 받았었다. 그러나 예상과는 다르게 3D프린트 시장이 급격하게 커지지 않았고, 당시 투자했던 사람들은 대다수가 엄청나게 큰 손실을 보았다.
19. 수년이 흐른 후 나노 디멘션을 아는 사람이 많이 없는 지금 다시 투자의 기회가 찾아왔다. 지금은 그때와는 다르게 어느 정도 가시적인 미래가 보이고 있으며, 그때 확보하였던 현금으로 차근차근 M&A를 통하여 성장해 왔다.
20. 나노 디멘 의 기술은 친환경적이고, 시간을 절약하며, 보안에도 탁월하다. 따라서 지구온난화에 혜택을 받을 수도 있고, 우주 발전에서 기회를 얻을 수도 있다. 그리고 기존 3D 프린트 업체를 인수함으로써 나노 디멘션의 기술에 기존 프린터회사의 인프라를 합하여 사업을 확장할 수도 있다.
21. 무엇보다 나노 디멘션은 현재 수준에서 재무적으로나(PBR 0.58) 기술적으로나 주가가 더 내려가기가 쉽지 않은 상황으로 보이며, 떨어지면 떨어질수록 유명해지고 금방 주가가 다시 튀어 오를 것이라고 본다.
22. 끝으로 최근 나노 디멘션의 2대 주주인 Murchinson Ltd에서 나노 디멘션을 인수하려고 하였다가 포기하였다. 또한 현재 나노 디멘션의 CEO를 향해 주가를 부양하지 못한다고 비난하며 지속적인 이슈를 만들고 있다. 나노 디멘션은 근거 없는 억측이라고 항변하며, 2023년 1월 30일 흔히 독소조항(Poison pill)이라고 불리는 "Rights Plan”정책을 채택하였다. 이는 적대적 인수를 방지할 목적으로 누군가가 회사의 승인 없이 회사의 주식을 10% 이상 취득하게 되면 기존 주주들이 보유 1주당 0.5주의 주식을 $0.01가격에 매수할 권리를 부여한다. 이는 2024년 1월 27일 만기 예정이다.
23. 그리고 1대 주주인 Anson Funds Management LP는 나노 디멘션이 앞으로 M&A에 의미 있는 가치 창출을 하지 못할 수 있다고 지적하고 있다. 이러한 주주들의 행동은 나노 디멘션 투자자로서 건전한 기업을 만들어가는 과정이라고 생각한다. 이는 나노 디멘션으로 하여금 의사회 의장과 CEO의 분리(Split roles of Chairman & CEO)를 만들어 냈고, 나노 디멘션의 주주환원 자사주 매입 프로그램의 실행 배경으로 보인다. 또한 나노 디멘션의 이사회 2명이 교체되고 국방부 4성 장군이 합류하는 등 나노 디멘션의 변화의 물결을 만들어내는 데에 도움이 되는 것으로 보인다.
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